基金里的carry是什么意思

基金里的Carry是什么意思

在财经领域，尤其是在私募股权基金（Private Equity Fund, 简称PE）和风险投资基金（Venture Capital Fund, 简称VC）的语境中，“Carry”是一个重要的概念，它指的是基金收益中用于支付给基金管理人（General Partner, 简称GP）作为其管理基金的绩效补偿的部分，也被称为业绩报酬或超额收益报酬。

一、Carry的定义

Carry是基金在获得投资回报后，按照事先与有限合伙人（Limited Partner, 简称LP）约定的比例，从基金超额收益中分配给GP的一部分利润。这个机制旨在激励GP更好地管理基金，追求更高的投资回报。

二、Carry的分配原则

1. “先回本后分利”原则：在私募基金中，通常约定“先回本后分利”，即在分配顺序上，需优先满足LP的本金回收要求，待LP本金全部收回后，再对GP进行超额奖励。
2. 门槛收益率：实务中普遍约定门槛收益率（又称优先回报率），通常为预期年化的一定比例（如8%），只有当基金收益超过这一门槛时，才会进行Carry的分配。
3. 分配比例：超过门槛收益率后的超额收益，在GP和LP之间的分配比例通常为LP获得剩余收益的80%，GP获得剩余的20%。但这一比例并非固定，具体取决于基金合伙协议的约定。

三、Carry的作用

1. 激励作用：Carry机制将GP的收入与基金收益直接挂钩，从而激励GP更加努力地寻找优质投资项目、优化投资组合、提高投资回报率。
2. 吸引人才：高额的Carry收入是吸引优秀投资人才的重要因素之一。在PE/VC行业，能够拿到高薪和丰厚的Carry成为许多从业人员追求的目标。
3. 行业惯例：随着PE/VC行业的不断发展，Carry机制已经成为行业内的普遍做法，并在一定程度上促进了行业的健康发展。

四、Carry的分配实践

在实际操作中，Carry的分配可能受到多种因素的影响，包括但不限于基金规模、投资策略、市场环境等。同时，由于基金退出周期较长（可能长达数年甚至十年以上），因此Carry的分配也具有一定的不确定性。此外，不同基金在Carry分配方面的具体做法可能存在差异，具体需以基金合伙协议的约定为准。

综上所述，Carry是私募基金中用于激励基金管理人的一种重要机制，它通过将GP的收入与基金收益直接挂钩来激励GP更好地管理基金、追求更高的投资回报。在私募基金行业中，Carry机制已经成为行业内的普遍做法并发挥着重要作用。