格雷厄姆估值公式是什么？举例说明

格雷厄姆估值公式解析及实例说明

格雷厄姆估值公式，作为价值投资领域中的经典工具，由本杰明·格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》和《证券分析》中提出，并被广大投资者所应用。该公式主要用于评估一家公司的股票是否具有投资价值，通过计算股票的每股内在价值来与市场价格进行对比。

格雷厄姆估值公式

格雷厄姆估值公式的基本形式为：

\[
\text{每股内在价值} = \text{每股收益} \times (8.5 + 2 \times \text{年预期增长率})
\]

其中，每股收益（EPS）代表公司当前的每股预期收益，年预期增长率则反映了公司未来的盈利增长潜力。公式中的8.5是格雷厄姆基于当时市场环境和对稳定增长公司市盈率的估算而设定的一个基准值，它代表了一家业绩稳定增长的上市公司较为适合的市盈率。而“2倍预期年增长率”的加入，则是为了对高成长公司给予更高的估值溢价。

实例说明

为了更直观地理解格雷厄姆估值公式的应用，我们可以通过以下三个不同增长情况的公司实例来进行说明：

# 实例一：停止增长的公司

假设A公司是一家业绩稳定但已停止增长的公司，其每股收益为2美元，年增长率为0%。

\[
\text{每股内在价值} = 2 \times (8.5 + 2 \times 0) = 2 \times 8.5 = 17 \text{美元}
\]

这表明，如果A公司的每股收益保持不变，且没有增长预期，那么根据格雷厄姆估值公式，其每股内在价值为17美元。

# 实例二：按平均增速发展的公司

考虑B公司，其每股收益同样为2美元，但年增长率稳定在5%，这是标准普尔500指数成分股中常见的增长率。

\[
\text{每股内在价值} = 2 \times (8.5 + 2 \times 5\%) = 2 \times (8.5 + 1) = 2 \times 9.5 = 19 \text{美元}
\]

然而，按照更精确的公式形式（即公式中的增长率部分乘以100），计算如下：

\[
\text{每股内在价值} = 2 \times (8.5 + 2 \times 5\% \times 100) = 2 \times (8.5 + 10) = 2 \times 18.5 = 37 \text{美元}
\]

这表明，对于一家以5%年增长率稳定发展的公司，其每股内在价值更高，反映了增长对公司价值的正面影响。

# 实例三：快速成长的公司

再看C公司，其每股收益为2美元，但年增长率高达10%，显示出强劲的增长势头。

\[
\text{每股内在价值} = 2 \times (8.5 + 2 \times 10\% \times 100) = 2 \times (8.5 + 20) = 2 \times 28.5 = 57 \text{美元}
\]

这一结果显示，快速增长的公司因其高增长率而获得了更高的估值溢价，每股内在价值显著高于停止增长或平均增速的公司。

结论

格雷厄姆估值公式为投资者提供了一种评估股票价值的工具，通过考虑公司的每股收益和未来增长预期，来估算其每股内在价值。这一工具在价值投资领域具有重要地位，但投资者在使用时也需注意市场环境和公司基本面的变化，以确保估值的准确性和合理性。