哪些证券不能作为融资融券的标的，有负面清单吗？

在融资融券业务中，确实存在不能作为融资融券标的的证券，也即所谓的“负面清单”。这些限制主要是出于风险控制和市场稳定的考虑。以下是对不能作为融资融券标的证券的详细分析：

一、融资融券标的证券的基本要求

首先，需要明确的是，融资融券标的证券通常必须是证券交易所认可的上市股票、证券投资基金、债券及其他证券。投资者若融资买入或融券卖出非标的证券，其交易委托将会被拒绝。

二、不能作为融资融券标的的证券类型

1. 非交易所认可的证券：任何未被证券交易所明确列为融资融券标的的证券，都不能进行融资融券交易。
2. 存在明显异常波动或市场操纵嫌疑的证券：这类证券由于价格波动异常，可能存在较高的风险，因此不适合作为融资融券的标的。
3. 预亏公告且有较大可能被ST的证券：这类证券的基本面可能存在问题，风险较高，因此也不适合作为融资融券的标的。
4. 证券公司认为存在较高风险的证券：证券公司会根据自身的风险评估标准，对部分证券进行筛选，认为风险较高的证券将不会被纳入融资融券标的范围。

三、具体负面清单的制定与执行

1. 交易所层面：证券交易所会定期发布和调整融资融券标的证券的范围，明确哪些证券可以作为标的，哪些不能。投资者在进行融资融券交易前，应仔细查阅最新的标的证券范围。
2. 证券公司层面：证券公司在交易所划定的标的证券范围内，还会根据自身的评估标准最终划定本公司的融资融券标的证券范围。这意味着，即使某个证券在交易所层面是融资融券标的，但也可能因为证券公司的风险评估而被排除在外。

四、融资融券业务的风险管理

为了防止两融“绕标套现”等违规行为，券商会不断完善两融合同规则，并加强对投资者操作的监管。例如，中国银河证券等券商已经对《融资融券合同》进行了修订，明确规定了禁止“绕标套现”等违规行为，并制定了相应的风控措施和处罚规定。

综上所述，不能作为融资融券标的的证券主要包括非交易所认可的证券、存在明显异常波动或市场操纵嫌疑的证券、预亏公告且有较大可能被ST的证券以及证券公司认为存在较高风险的证券。投资者在进行融资融券交易时，应仔细查阅最新的标的证券范围，并充分了解相关风险和管理措施。